智通财经APP获悉‌，承平洋证券发布研报称，制剂政策变化送行业成长良机，集采、MAH制剂及四划一政策的深化落地将实现行业出清，集中度提拔和强者恒强的财产趋向无望持续强化。1)集采政策合作暖和有序将鞭策A证企业，加快转向多品种高人效的运营模式；2)四同及后续政策推出将A证企业的品牌溢价和B证企业的差同化策略；3)MAH轨制的收紧将B证企业的空间。公司层面保举正在研管线丰硕多批文高人效或仿创连系的头部制剂企业，保举标的：科伦药业(002422。SZ)、亿帆医药(002019。SZ)、福元医药(601089。SH)和京新药业(002020。SZ)等。仿制药板块共拔取了83家公司，2024年，板块实现停业收入3648。77亿元，同比下降0。55%；实现归母净利润297。85亿元，同比下降5。97%。2025年Q1板块实现停业收入898。43亿元，同比下降4。78%，归母净利润102。74亿元，同比下滑1。08%。从收入端来看，仿制药板块停业收入同比呈现小幅度下滑，次要因Q4同比呈现5。96%下滑影响；从利润端来看，归母净利润同样呈现同比下滑，但扣非净利润却同比呈现增加，归母及扣非净利润的表示次要受Q4部门企业计提大额减值丧失相关。同时，Q4起头，前期集采品种进入到省市级续标新周期，新一轮降价压力呈现。2025年Q1，正在客岁同期高基数下，仿制药板块实现停业总收入同比下降，但环比增加3。07%，但更多的是由于2024年Q4多家公司计提大规模资产减值丧失所致。2024年仿制药板块毛利率为50。82%，同比增加0。04pct，净利率为8。16%，同比下滑0。49pct，受部门公司大额资产减值丧失影响，净利率下滑较着。2024年，仿制药板块全体毛利率连结不变，但上下半年有必然差别；全体净利率下滑的缘由次要是Q4部门公司计提大额资产减值丧失所致。2025年Q1，仿制药板块毛利率为50。54%，同比下降0。32pct，环比上升0。09pct，净利率为11。44%，同比上升0。43pct，环比上升11。65pct，净利率同比提拔次要缘由是费用端同比下滑，环比大幅改善的次要缘由是减值影响大幅削弱。2024年，仿制药板块研发费用率为7。36%，同比下降0。13pct，发卖费用率为22。77%，同比下降1。49pct。2025年Q1，同比上升0。48pct，发卖费用率为21。66%，同比下降0。70pct。从利润端来看，2024年利润占比前10的公司中，有7家公司归母净利润同比增加，此中涨幅跨越20%的有3家，涨幅处于0%-20%的有4家，还有3家公司同比下滑，此中降幅跨越20%的有2家，降幅处于0%-20%的有1家；2025年Q1利润占比前10的公司中，归母净利润同比增加的公司仍维持7家，此中涨幅跨越20%的有3家，涨幅处于0%-20%的有4家，同样3家公司归母净利润同比呈现下滑。2024年，仿制药板块面对行业集采、四划一政策不竭推进，行业合作加剧、续标价钱持续下降的压力，板块业绩承压较着，从估值来看，2024年仿制药板块估值处于汗青低位，截至2024岁暮，仿制药板块PE为29。28倍，处于8。75%汗青分位，相较医药生物行业的溢价率为8。61%。截至2025年Q1末，仿制药板块PE为29。79倍，处于9。62%汗青分位，相较医药生物行业的溢价率为11。94%。从我国2018年鞭策仿制药集采政策以来，制剂企业数量正在MAH轨制等激励下呈现较着上升，按照CDE披露的药品监视统计年报显示，企业数增加1214家，增加了32。24%。取此同时，出产原料药企业仅微增19家。该行估计，后期跟着集采政策的不竭优化、四同及后续政策持续推出、MAH轨制的监管趋严将对仿制药整个行业的集中度提拔发生拐点式影响，行业无望送来快速出清。